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「研报掘金」机构：AI开启传媒变革关注相关产业链机会

时间：2024-11-06 13:41:03 来源：Bartholomew Van网作者：休闲阅读：127次

机构指出，研报以ChatGPT为代表的掘金机构生成式AI应用快速破圈，带动对于传媒互联网行业相关应用领域的开启关注。生成式AI主要的传媒产业应用方向体现在2B及2C两个方向，2B ：1）嵌入企业工作流程辅助生产，变革实现降本增效；2）营销环节，关注辅助营销创意生成或实现智能客服；2C：1）作为生产力工具，相关应用在文本生成、链机语言学习等领域；2）教育、研报娱乐、掘金机构陪伴、开启医疗等服务场景。传媒产业核心逻辑1 、变革AIGC（Artificial Intelligence Generated Content）指的关注是人工智能系统生成的内容，通常是相关文字、图像、音频或视频。这类内容可以通过自然语言处理，机器学习和计算机视觉等技术生成，即生成式AI。AI最初设立的目的是让机器像人类一样思考解决问题。目前AI的总体目的是通过各种算法解决问题提高生产效率。AIGC多样化的内容生成能力使其覆盖各类内容形式，各类应用场景正随技术进步逐渐落地。AIGC不仅可覆盖文本、音频、图像、视频等基本内容模态，还可综合图像、视频、文本进行跨模态生成，并应用于各类细分行业成为具体的生产力要素，例如游戏行业中的AI、NPC 、虚拟人的视频制作与生成等。2 、从2022年年报和2023年一季报传媒行业的业绩情况来看，行业整体的营收增长率和归母净利润增长率在2023年一季度同比出现一定程度的回升，但由于2022年行业整体业绩的表现相对不佳，传媒行业整体的基本面表现处于底部阶段。子行业业绩表现方面，2023年一季度广告营销/文化娱乐/互联网媒体三个子行业的营收增长率同比均出现一定程度的增加；归母净利润增长率方面，广告营销是2023年一季度同比增加幅度最大的子行业。综合汇总结果，目前广告营销子行业和互联网媒体子行业的基本面具有相对较强的成长能力。3、A股传媒板块于2022年11月达到估值低点，此后受益于内容供给释放和AI技术的率先应用，传媒板块估值开始逐步修复，2023年3月以来估值修复节奏明显加快，随着大模型发展与AIGC应用加速落地，传媒板块估值或持续提升。业绩方面，游戏板块受益于版号常态化发放与产品周期向上，2023Q1业绩环比明显改善，后续随储备头部游戏陆续上线，有望带动行业增速继续提升。广告板块受宏观经济环境影响，2022Q4整体业绩承压，2023Q1业绩有所修复，后续随消费复苏及广告主投放需求增长，业绩有望持续修复。影视板块2023Q1扣非后归母净利润转正，且2023年精品内容储备丰富，叠加疫后线下经济复苏，电影票房或明显回升，带动板块业绩修复。出版板块2023Q1营收与净利双增长，盈利能力保持稳定，AIGC赋能出版或进一步打开商业化空间。利好个股华鑫证券指出，给予传媒行业推荐评级。每一次技术的进步与推动均有望带来时代的红利，AIGC作为新技术分支，在移动互联网带来降本增效，也将有望再造元宇宙内容生产力，也是元宇宙发展的重要组成部分，2023年步入政策新起点、企业数智化新起点、认知新起点，投资维度看，第一维度，关注2023年二季度业绩环比改善叠加估值相对合理的新技术应用之虚实融合展示行业（风语筑等）；第二维度，数字营销降本增效叠加直播电商的数字人应用（蓝色光标、浙文互联、遥望科技等）；第三维度，元宇宙与亚运会融合或电竞赛事或融媒体受益（风语筑、锋尚文化、浙数文化、浙文互联、B站、电魂网络等）。开源证券认为，继续把握供给释放和AI赋能带来的投资机会，布局“AI+游戏/IP/电商/教育” 。（1）AI+游戏：版号发放常态化或加速新游戏上线进度，已上线头部游戏产品及后续上市公司核心游戏拿到版号后陆续上线，或驱动游戏板块业绩持续修复。此外，AI除了赋能游戏开发降本提效，AIGC带来的更智能化NPC、更人性化的对话系统及更自由的场景生成或大幅提升玩家体验感及游戏社交属性，从而推动游戏用户数、时长及ARPU提升，进而带来“增收” ，从而驱动板块估值进一步提升。建议优选业绩弹性大、估值相对低、拥抱AI更积极的公司，重点推荐姚记科技、完美世界、腾讯控股、网易-S、心动公司、创梦天地，受益标的包括星辉娱乐、神州泰岳、恺英网络、巨人网络。（2）AI+教育：垂直细分领域的海量教学数据（如题库）与大模型结合，或驱动AI辅助教学细分市场空间打开；AIGC应用市场空间打开叠加政策对AI教育的重视或推动AI培训市场规模加快增长，受益标的包括世纪天鸿、山东出版、长江传媒、盛通股份。（3）AI+IP ：MetaSAM为代表的图片分割模型及Gen-2为代表的视频生成模型或进一步推动多模态大模型发展，从而推动IP从自上而下变现效率提升，拥有IP储备优势的内容公司商业化空间或打开。重点推荐奥飞娱乐，受益标的包括上海电影、中文在线。（4）AI+电商：大模型或赋能电商平台人货匹配效率提升，自身具备流量基础的导购平台或更受益于大模型接入带来的效率提升和流量增长。重点推荐值得买。本文内容精选自以下研报：华鑫证券《传媒行业动态研究报告：AI之传媒应用如何看？》开源证券《传媒互联网行业2023年中期投资策略：供给释放、AI赋能，业绩与估值共振》华金证券《传媒行业深度研究：AIGC最新应用与场景研究》渤海证券《推荐关注业绩确定性强的龙头个股——传媒行业2022年年报及2023年一季报业绩综述》举报/反馈

(责任编辑：休闲)

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